中信建投-天宜上佳-688033-高铁粉末冶金闸片龙头新产品敞开第二增加曲线

更新时间:2021-09-15 11:23:23 | 来源:爱游戏ios版 作者:爱游戏稳定版
  

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  :21年3月的全国动车组保有量状况,我国每年需替换闸片数量为150.4万片。公司2020年销售21.5万片,市占率约24%(按2020年商场需求90万片核算)。归纳新造闸片和检修闸片需求量,咱们估计2021-2023年国内动车组闸片需求量为162.72、175.04、187.36万片,远期可。”

  高技能壁垒铸就强盈余才能,疫情影响根本衰退公司是国内抢先的高铁动车组用粉末冶金闸片供货商。

  粉末冶金闸片作为技能含量极高的高铁零部件,2012年前一向被世界龙头独占。

  2013年,公司捉住哈大线高寒动车组进口闸片反常的时机,敞开粉末冶金闸片国产代替,调和号年代现已与世界龙头同台竞技,并在复兴号年代成为中心供货商。

  2020年,疫情导致境内人员活动大幅削减,铁路列车很多停运,公司主营事务遭到巨大冲击。

  耗材特点,获益动车组后商场,市占率仍有较大提高空间粉末冶金闸片是典型的耗材,归纳考虑不同车型以及动车、拖车闸片磨损不一致的状况,经测算每年需替换2.5次,这决议了闸片的后检修商场远远大于新车配套商场。

  据咱们测算,按到2021年3月的全国动车组保有量状况,我国每年需替换闸片数量为150.4万片。

  公司2020年销售21.5万片,市占率约24%(按2020年商场需求90万片核算)。

  归纳新造闸片和检修闸片需求量,咱们估计2021-2023年国内动车组闸片需求量为162.72、175.04、187.36万片,远期可到达300万片,公司未来仍有较大的生长空间。

  布局碳基复合材料,敞开第二增加曲线月,公司公告建造四川江油才智交通数字科技产业园,其间包含铸钢制动盘、铝陶制动盘、年产200吨碳纤维制品、年产2.5万碳陶高性能制动盘及100吨热场等项目,其间碳纤维可广泛用于军工及民用范畴,碳陶用于飞机及超高速轨交及轿车刹车盘,碳碳用于火箭喉衬及光伏热场。

  下流运用均为技能难度高、商场需求量大、竞赛格式好的职业,有望在传统高铁闸片事务稳定增加之下走出第二增加曲线.盈余猜测与估值公司2020年成绩遭到疫情较大影响,目前国内铁路旅客发送量已全面康复至2019年水平,公司传统主营事务动车组闸片事务日常运营已回归正常。

  16.归纳考虑公司技能抢先性、产品耗材特点以及新事务未来生长性,公司2021-2023年有望坚持高速增加,依照PEG=1,给予天宜上佳2022年35倍估值,目标价23.0元,上调至“买入”评级。

  17.危险提示新产品研制不及预期,新产品商场推广不及预期、闸片质量操控、客户收购限价下降。

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